Les contradictions de Warren Buffett
· En analysant les déclarations passées de Warren Buffett et quelques-uns de ses gestes, on peut y déceler des contradictions lourdes de sens. Elles n’enlèvent rien à ses succès, mais démontrent qu’il n’est ni prophète ni infaillible.
· Avec une carrière de près de 70 ans, il est le cerveau derrière la prospérité extraordinaire de Berkshire Hathaway, qui a délivré des rendements annuels moyens de plus de 20 % depuis 1965.
Faites ce que je dis, pas ce que je fais
L'un des conseils couramment dispensés par Warren Buffett est d'investir dans des fonds indiciels qui répliquent le S&P 500. Selon lui, la plupart des investisseurs obtiendront de meilleurs rendements en suivant cette stratégie passive plutôt qu'en essayant de battre le marché. Ironiquement, ses succès sont le résultat de la gestion active. À ce sujet, voici une de ces déclarations:
"… Quoi de plus avantageux dans une compétition intellectuelle — que ce soit au bridge, aux échecs ou dans la sélection d'actions — que d'avoir des adversaires à qui l'on a appris que penser est une perte d'énergie ?"
Cette phrase provient de la lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway publiée en 1984. Buffett y critiquait ici des universitaires qui préconisaient l’approche purement passive basée sur la théorie de l'efficience du marché. Comme quoi, tous les prix des actions reflètent en permanence toutes les informations disponibles, rendant ainsi inutile l’analyse des investissements. Quelques années plus tard… il vire capot et il n'hésite plus à recommander l’achat de l’indice.
· Précisons que depuis le début des années 2000, Berkshire Hathaway représente une portion importante du S&P 500. En recommandant l’indice, Buffett encourage directement la croissance des actions de BRK.
Buffett a souvent critiqué la notion de diversification, affirmant qu’elle "…est une protection contre l'ignorance". Pourtant, le S&P 500 est un indice diversifié, composé de 500 entreprises représentant divers secteurs de l'économie américaine. Berkshire Hathaway elle-même est un exemple de diversification, avec des investissements dans plus de 60 entreprises différentes, allant de la technologie à la santé, aux services financiers, les produits de luxe et l'énergie.
Virage technologique à 180 degrés
· Pendant des années, Buffett a évité les actions technologiques, affirmant ne pas comprendre ces entreprises. Il n’utilise pas d’ordinateur, de tablette ou de téléphone intelligent.
Pourtant, ces dernières années, il a pris des positions importantes dans des entreprises comme Apple et Amazon. Ce changement soudain peut être vu comme une contradiction, une évolution naturelle de sa philosophie ou un exemple flagrant de FOMO (Fear of missing out), soit la crainte de manquer le bateau ?
Évitez les obligations, pendant que j’en achète…
Warren Buffett a maintes fois suggérer aux investisseurs à long terme de privilégier les actions plutôt que les obligations. Pourtant, sa société Berkshire Hathaway a détenu des obligations à divers moments. Par exemple, pendant la crise financière de 2008, Berkshire Hathaway a acheté des obligations de Goldman Sachs et General Electric, avec des conditions particulièrement avantageuses. De plus, Berkshire Hathaway a historiquement détenu des obligations municipales, d'État et du Trésor américain dans son portefeuille, notamment pour des raisons de diversification (protection contre l’ignorance?) et de gestion du risque.
· Comme tout être humain, Buffett est sujet à des contradictions, mais son principal objectif reste évidemment, de maximiser la valeur pour les actionnaires de Berkshire Hathaway. Même, si pour ce faire il doit ravaler ses paroles.